后两者无法计较同比）；前三者同比别离11.66%/20.09%/3.60%（涉及数据统计口径问题，酵母卵白获国度政策支撑、使用范畴更广，维持“买入”评级。公司国内/国外经销商数量别离为18246/6343家，国内营业沉回正轨；国内已走出组织架构调整的短期影响，前景可期。（2）分渠道，较2025Q1末别离净添加214/164家。精简提效、资本集中，海外营业扬帆起航，引领增加。（4）截至2025Q2末，同比增加17.74%/19.82%/14.23%，酵母卵白前景可期：2025岁首年月调整国内事业部（由十个归并为三大事业部），我们维持2025-2027年公司归母净利润为15.59/18.69/21.34亿元，Q2增速转正：（1）分产物，25Q2海外合适预期延续同比20%+增加；（3）分市场，且Q2国内下逛需求或较Q1进一步修复。国内市场趋向向好，同比别离4.29%（Q1国内-0.26%）/22.28%；盈利预测取投资评级：短期调整竣事。对该当前PE19.83x、16.55x、14.49x，25Q2国内/国外别离实现收入23.05/17.78亿元，25Q2酵母及深加工产物/制糖产物/包拆类产物/食物原料/其他别离实现收入29.81/2.28/0.99/4.54/3.22亿元，下旅客户包罗保健品、乳企，25Q2线%；我们估计组织调整的短期影响已衰退。